Document de référence et rapport financier annuel 2013 - page 188

Document de référence 2013
186
États financiers
5
Comptes consolidés et annexes
Note (c)
Le ratio de retour sur capitaux employés (
Return On Capital Employed
ou ROCE) est défini ci-après.
Note (d)
Création de la valeur économique ou
Economic Value Added
(EVA).
La détermination de la création de valeur économique a été établie pour 2012 et 2013 sur la base des données suivantes :
Déc. 2012*
Déc. 2013*
COÛT MOYEN PONDÉRÉ DU CAPITAL
8,90% 8,80%
ROCE APRÈS IMPÔT
(1)
11,49% 11,40%
CAPITAUX EMPLOYÉS
(enmillions d’euros)
6 355
6 350
CRÉATION DE VALEUR ÉCONOMIQUE
(enmillions d’euros)
(2)
164
165
* Données relatives aux activités poursuivies (excluant le pôle Hôtellerie Economique États-Unis cédé en 2012 et les Services à bord des trains reclassés en activités non
conservées).
(1) Le ROCE après impôt se détermine comme suit :
EBE ajusté – [(EBE ajusté - amortissements et provisions) x taux d’impôt]
Capitaux engagés
À titre d’exemple, au 31 décembre 2013, les données de la formule sont les suivantes :
EBE ajusté :
891 millions d’euros (cf. ROCE ci-après) ;
Amortissements et provisions :
329 millions d’euros ;
Taux d’impôt courant :
29,9 % (cf. note 16.2) ;
Capitaux employés :
6 350 millions d’euros (cf. ROCE ci-après).
(2) La création de valeur économique se détermine comme suit : (ROCE après impôt – coût moyen pondéré du capital) x capitaux employés.
L’impact d’une variation de + /- 0,1 du bêta au 31 décembre 2013 et au 31 décembre 2012 est respectivement de 38 millions d’euros
et de 36 millions d’euros.
5.2.7. RETOUR SUR CAPITAUX EMPLOYÉS (ROCE) PAR MÉTIER
Le retour sur capitaux employés (ROCE) est l’instrument utilisé par
le Groupe dans sa gestion interne pour mesurer la performance
des différents métiers qu’il contrôle. C’est aussi un indicateur de
la rentabilité des actifs non consolidés ou mis en équivalence.
Il est déterminé sur la base des agrégats suivants établis à partir
des comptes consolidés :
ƒƒ
excédent d’exploitation des activités ajusté (EBE ajusté) : pour
chaquemétier, cet agrégat comprend l’excédent brut d’exploitation
et des produits sur immobilisations financières (dividendes et
produits financiers des sociétés externes et mises en équivalence) ;
ƒƒ
capitaux employés : pour chaquemétier, total des actifs immobilisés
calculés à partir de la moyenne de leur valeur brute 2012 et 2013
sur chaque exercice, et du besoin en fonds de roulement.
Le ROCE est calculé comme le rapport de l’excédent d’exploitation
des activités ajusté (EBE ajusté) et des capitaux employés moyens,
au cours de la période de référence. Ainsi, au 31 décembre 2013, le
ROCE s’établit à 14,0 %, stable par rapport au 31 décembre 2012.
(enmillions d’euros)
2012*
2013*
Capitaux employés
6 625
6 547
Retraitements
prorata temporis
des capitaux employés
(1)
(326)
(198)
Effet de change sur les capitaux employés
(2)
56
1
CAPITAUX EMPLOYÉS MOYENS
6 355
6 350
Excédent Brut d’Exploitation (cf. note 7)
850
865
Intérêts financiers sur prêts et dividendes externes
21
19
Quote-part avant impôt dans le résultat des sociétés mises en équivalence (cf. note 11)
20
7
EXCÉDENT D’EXPLOITATION DES ACTIVITÉS AJUSTÉ (EBE AJUSTÉ)
891
891
ROCE (EBE AJUSTÉ/CAPITAUX EMPLOYÉS)
14,0% 14,0%
* Données relatives aux activités poursuivies (excluant le pôle Hôtellerie Economique États-Unis cédé en 2012 et les Services à bord des trains reclassés en activités non
conservées).
(1) Dans le cadre du calcul du ROCE, les capitaux employés sont pris en compte au prorata temporis du nombre de mois d’excédent d’exploitation des activités dégagées
au cours de la période. Ainsi, aucun des capitaux employés ne sera retenu pour une acquisition réalisée le 31 décembre et pour laquelle aucun excédent d’exploitation
des activités n’a été pris en compte dans le compte de résultat.
(2) Les capitaux employés de la période sont ramenés au taux de conversion moyen pour être comparable au taux de conversion de l’excédent d’exploitation des activités.
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