Document de référence et rapport financier annuel 2013 - page 245

Document de référence 2013
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États financiers
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Comptes consolidés et annexes
Les principales données et hypothèses qui ont été utilisées pour réaliser ces évaluations sont les suivantes :
Plan 12 Plan 13 Plan 14 Plan 15 Plan 16 Plan 17 Plan 18 Plan 19
Cours du sous-jacent à la date d’attribution 49,80 € 48,30 € 70,95 € 70,45 € 62,35 € 47,10 € 37,12 € 25,49 €
Prix d’exercice
46,15 € 49,10 € 68,65 € 71,72 € 60,44 € 46,46 € 42,70 € 27,45 €
Volatilité attendue
(1)
35,36 % 34,60 % 31,73 % 31,60 % 27,57 % 27,87 % 26,72 % 31,91 %
Durée de vie contractuelle de l’option
7 ans
7 ans
7 ans
7 ans
8 ans
7 ans
7 ans
8 ans
Taux de rendement sans risque
(2)
3,13 % 3,74 % 3,94 % 4,25 % 4,15 % 3,84 % 4,03 % 2,63 %
Taux de dividendes
(3)
3,22 % 3,22 % 2,29 % 2,29 % 2,29 % 2,53 % 2,53 % 2,53 %
Juste Valeur des Options
(4)
14,11 € 12,57 € 20,38 € 19,36 € 16,66 € 11,55 € 7,00 € 5,78 €
Plan 20 Plan 21 Plan 22 Plan 23 Plan 24 Plan 25 Plan 26 Plan 27
Cours du sous-jacent à la date d’attribution 41,47 € 41,47 € 32,19 € 31,96 € 31,96 € 26,55 € 26,55 € 30,88 €
Prix d’exercice
40,20 € 40,20 € 30,49 € 31,72 € 31,72 € 26,41 € 26,41 € 30,13 €
Volatilité attendue
(1)
33,96 % 33,96 % 34,99 % 35,74 % 35,74 % 39,71 % 39,71 % 37,16 %
Durée de vie contractuelle de l’option
8 ans
8 ans
8 ans
8 ans
8 ans
8 ans
8 ans
8 ans
Taux de rendement sans risque
(2)
2,29 % 2,29 % 1,98 % 2,90 % 2,60 % 1,67 % 1,67 % 1,20 %
Taux de dividendes
(3)
3,24 % 3,24 % 2,22 % 2,19 % 2,19 % 2,42 % 2,42 % 3,04 %
Juste Valeur des Options
(4)
10,28 € 9,44 € 9,25 € 9,40 € 8,89 € 7,88 € 6,50 € 6,30 €
(1) Volatilité pondérée en fonction de l’échéancier d’exercice.
(2) Taux de rendement sans risque pondéré en fonction de l’échéancier d’exercice.
(3) Pour les plans émis avant 2011, le taux de dividendes correspond à la moyenne des taux de dividendes versés au cours des deux, trois ou quatre derniers exercices.
Pour les plans émis en 2011, ce taux correspond au taux de dividende attendu sur l’exercice. Pour les plans émis depuis 2012, ce taux correspond au taux de dividende
versé au cours de l’exercice précédent.
(4) Juste Valeur des options pondérées en fonction de l’échéancier d’exercice.
La maturité des options de souscription d’actions
Le Groupe a décidé de fractionner l’exercice de ces plans de
stock-options en référence au comportement d’exercice observé
sur les plans précédents. L’échéancier retenu est identique pour
tous les plans :
ƒƒ
35 % des options sont exercées après 4 ans ;
ƒƒ
20 % des options sont exercées après 5 ans ;
ƒƒ
35 % des options sont exercées après 6 ans ;
ƒƒ
5 % des options sont exercées après 7 ans – 10 % pour les plans
12, 13, 14, 15, 17 et 18 ;
ƒƒ
5 % des options sont exercées au bout de 8 ans.
La maturité des options est égale à leur durée de vie espérée.
La volatilité du cours
Le Groupe a choisi de retenir une volatilité calculée sur un historique
de 8 ans précédant l’attribution des plans et a appliqué une volatilité
différente, calculée à la date d’attribution, correspondant à chacune
des maturités envisagées par l’échéancier d’exercice.
Plan d’actions sous conditions de performance
Plan 2011
Le 4 avril 2011, Accor a octroyé à ses dirigeants et à certains salariés
249 107 actions sous conditions de performance dont :
ƒƒ
20 450 actions sous conditions de performance faisant l’objet
d’une période d’acquisition des droits de trois ans et d’une période
de conservation obligatoire de 2 ans supplémentaires à l’issue
de cette période d’acquisition pendant laquelle les actions ne
peuvent être cédées ;
ƒƒ
190 331 actions sous conditions de performance faisant l’objet
d’une période d’acquisition des droits de 2 ans et d’une période
de conservation obligatoire de 2 ans supplémentaires à l’issue
de cette période d’acquisition pendant laquelle les actions ne
peuvent être cédées ;
ƒƒ
38 326 actions sous conditions de performance faisant l’objet
d’une période d’acquisition des droits de 4 ans sans période de
conservation obligatoire à l’issue de cette période d’acquisition.
Les critères de performance étaient le volume d’affaires, le résultat
d’exploitation et le cash-flow d’exploitation pour les exercices 2011
et 2012. Des objectifs annuels d’évolution par rapport au budget ont
été fixés sur les deux exercices, selon des seuils intermédiaires à
atteindre. À chaque seuil correspondait un pourcentage d’acquisition
des actions par année.
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