Document de référence et rapport financier annuel 2014 - page 130

Gouvernement d’entreprise
Gestion des risques
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3.4.3. ANALYSE DE SENSIBILITÉ
À partir des données publiées en 2014, Accor a effectué des analyses
de sensibilité afin de mesurer l’impact sur le résultat d’exploitation
(REX) d’une variation de RevPAR (ou « Revenu par chambre
disponible » qui se définit comme le produit du taux d’occupation
par le prix moyen par chambre) et d’une variation des cours de
change des principales devises par rapport à l’euro. Par ailleurs, le
Groupe a réalisé une analyse de sensibilité pour mesurer l’impact
sur le résultat avant impôt (RAI) d’une variation du taux d’intérêt.
Sensibilité au RevPAR
Sensibilité au RevPAR : l’analyse de sensibilité démontre que l’impact sur le résultat d’exploitation de +/- 1 % de variation du RevPAR
serait la suivante :
Sensibilité au RevPAR
RevPAR - 1 %
HotelServices
HotelInvest
Total
Impact REX
(1)
(3) millions d’euros (16) millions d’euros (19) millions d’euros
(1) Résultat d’exploitation.
Sensibilité au RevPAR
RevPAR + 1 %
HotelServices
HotelInvest
Total
Impact REX
(1)
+ 4 millions d’euros + 11 millions d’euros + 15 millions d’euros
(1) Résultat d’exploitation.
Une variation de - 1%de RevPAR a un impact sur le REX
(1)
supérieur
en valeur absolue à une variation de + 1 %.
Le rebond économique de l’activité hôtelière se matérialise dans
un premier temps, par un effet volume (augmentation des taux
d’occupation) entraînant une hausse des coûts variables, qui pèse
sur la hausse du REX
(1)
. L’amélioration de l’activité engendre, dans
un deuxième temps, une augmentation des prix moyens, avec un
effet plus marqué sur la progression du REX
(1)
, l’augmentation
des prix moyens ne conduisant pas à une hausse des charges
d’exploitation. Le taux de transformation
(2)
de + 1 % de RevPAR
lié à l’augmentation des prix moyens est supérieur au taux de
transformation
(2)
de + 1 % de RevPAR lié à l’augmentation des
taux d’occupation.
Sensibilité au cours de change
La sensibilité au cours de change se décompose de la manière suivante :
Sensibilité au cours de change
Devise
Sensibilité REX
(1)
+/- 10 %
GBP
Royaume-Uni
7,8 millions d’euros
BRL
Brésil
3,6 millions d’euros
AUD
Australie
2,9 millions d’euros
CHF
Suisse
2,5 millions d’euros
USD
États-Unis, Asie du Sud-Est
2,4 millions d’euros
PLN
Pologne
2,4 millions d’euros
(1) Résultat d’exploitation.
Sensibilité au taux d’intérêt
Compte tenu du niveau de la dette nette et du montant des placements du Groupe, une variation à la hausse de 50 points de base des
taux d’intérêt a un impact positif de + 12 millions d’euros sur les produits financiers du Groupe.
(1) Résultat d’exploitation.
(2) En cas de variation positive du chiffre d’affaires à périmètre et taux de change constants (PCC), le taux de transformation se définit ainsi :
(Variation du Résultat Brut d’Exploitation à PCC/Variation du Chiffre d’affaires à PCC).
Document de référence 2014
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