Document de référence et rapport financier annuel 2014 - page 177

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États financiers
Comptes consolidés et annexes
NOTE
1 RATIOS DE GESTION
A. Principaux ratios de gestion du Groupe
Note Déc. 2013 Retraité*
Déc. 2014*
Gearing
(a)
8,2 %
4,1 %
Marge Brute d’Autofinancement d’exploitation retraitée/Dette nette retraitée
(b)
31,1 % 34,2 %
Retour sur capitaux employés
(c)
14,0 % 14,6 %
Création de valeur économique (EVA)
(enmillions d’euros)
(d)
160
215
* Données relatives aux activités poursuivies (excluant les Services à bord des trains reclassés en activités non conservées) et retraitées des impacts de la norme IFRS 11,
« Accords conjoints » appliquée pour la première fois de manière rétrospective au 1
er
janvier 2014.
Note (a)
Le
Gearing
est le rapport de la dette nette sur les capitaux propres (y compris intérêts minoritaires).
Note (b)
En application des méthodes de calcul utilisées par les principales agences de notation, le ratio de marge brute d’autofinancement
d’exploitation retraitée/dette nette retraitée est calculé comme suit :
Note Déc. 2013 Retraité*
Déc. 2014*
DETTE NETTE FIN DE PÉRIODE (CF. NOTE 31)
226
159
Retraitement des titres subordonnés à durée indéterminée
(1)
-
443
Retraitement
prorata temporis
des cessions et des acquisitions
(2)
78
(160)
DETTE NETTE MOYENNE
304
442
Valeur actualisée à 7 % des engagements de loyers
(3)
2 649
2 453
Total dette nette retraitée
2 953
2 895
MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION
703
769
Composante amortissements sur loyer (cf. note 7.C)
216
221
Marge Brute d’Autofinancement d’exploitation retraitée
919
990
MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION RETRAITÉE/
DETTE NETTE RETRAITÉE
31,1 %
34,2 %
* Données relatives aux activités poursuivies (excluant les Services à bord des trains reclassés en activités non conservées) et retraitées des impacts de la norme IFRS 11,
« Accords conjoints » appliquée pour la première fois de manière rétrospective au 1
er
janvier 2014.
(1) En raison du traitement par les agences de notation des titres subordonnés à durée indéterminée (cf. note 3.G) à 50 % en dette et à 50 % en capitaux propres, ces
derniers sont retraités à hauteur de 50 % dans la dette nette utilisée pour le calcul du ratio.
(2) Dont :
a. Au 31 décembre 2014, (643) millions d’euros de retraitement lié au rachat des portefeuilles Moor Park, Axa Real Estate,Tritax et à l’acquisition d’une participation dans
Mama Shelter (cf. notes 3.B.1 à 3.B.4), 443 millions d’euros de retraitement prorata temporis lié à l’émission de titres subordonnés à durée indéterminée en juin 2014
(cf. note 3.G.), et 37 millions d’euros de retraitement de cessions ;
b. Au 31 décembre 2013, 126 millions d’euros de retraitement des cessions et (48) millions d’euros de retraitement prorata temporis relatif au précompte reversé à
l’administration fiscale (cf. note 40.2).
(3) Les engagements de loyers correspondent aux engagements de loyers présentés en note 7C. Ils sont issus des engagements de loyers fixes et excluent les
engagements de loyers variables. Le taux de 7 % correspond au taux retenu par l’agence de notation Standard & Poor’s.
Note (c)
Le ratio de retour sur capitaux employés (
Return On Capital Employed
ou ROCE) est défini ci-après.
Note (d)
Création de la valeur économique ou
Economic Value Added
(EVA).
Document de référence 2014
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1...,167,168,169,170,171,172,173,174,175,176 178,179,180,181,182,183,184,185,186,187,...332
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